恒生指数（恒指）作为香港股市的晴雨表，其持续下跌的现象引起了广泛关注。从宏观经济角度来看，全球经济增长放缓是导致恒指下跌的重要原因之一。近年来，全球经济增速放缓，尤其是主要经济体如美国、欧洲和中国的经济表现不佳，对香港经济产生了负面影响。香港作为国际贸易和金融中心，其经济活动与全球经济紧密相连，因此受到的外部冲击较大。
贸易战对恒指的下跌起到了推波助澜的作用。中美贸易摩擦升级，导致全球供应链紧张，贸易成本上升，进而影响了香港的出口业务。香港作为国际贸易的重要枢纽，贸易战对香港的出口导向型经济产生了显著影响，使得恒指持续承压。
在全球货币政策收紧的背景下，流动性收紧也对恒指产生了负面影响。随着美联储等主要央行逐步退出量化宽松政策，市场流动性减少，资金成本上升，这直接影响了股市的估值水平。香港股市作为全球金融市场的一部分，也难以避免地受到了流动性收紧的影响。
恒指下跌还与香港上市公司盈利下降有关。在全球经济增长放缓和贸易战的影响下，许多香港上市公司面临订单减少、成本上升等问题，导致盈利能力下降。盈利预期的不确定性使得投资者对股市信心不足，进而推动恒指下跌。
投资者情绪波动也是导致恒指下跌的一个重要因素。在全球经济不确定性和市场风险上升的背景下，投资者对股市的信心受到影响，导致资金从股市流出。部分投资者因担忧香港社会局势的不确定性而选择离场，进一步加剧了恒指的下跌。
恒指的下跌还与行业板块的调整有关。近年来，科技股和金融股等主要行业板块表现不佳，对恒指的整体表现产生了负面影响。尤其是在中美贸易摩擦的背景下，部分行业如电子、通讯等受到的冲击较大，导致相关上市公司股价下跌。
政策因素也是影响恒指的一个重要方面。香港特区政府的一些政策调整，如房地产调控、金融监管加强等，对市场预期产生了影响。政策的不确定性使得投资者对市场前景感到担忧，进而导致恒指下跌。
恒指持续下跌的原因是多方面的，包括宏观经济因素、贸易战影响、流动性收紧、企业盈利下降、投资者情绪波动、行业板块调整以及政策因素等。这些因素相互作用，共同导致了恒指的下跌。在当前经济环境下，投资者需要密切关注这些因素的变化，以更好地把握市场走势。