昨日，纯碱期货主力2309合约延续近2周以来的上涨走势，价钱重心进一步下移，日内盘中最低触及2323元/吨，最大跌幅逾3.5%，领跌全部化工板块。

　　“从全部化工品的估值来看，纯碱往年继续处于较高的估值程度，固然有基本面支撑，但是调剂总是不可避免的。”申万期货能化初级分析师陆甲明称。

　　对此，朴直中期期货分析师魏朝明也透露表现，4月份纯碱现货价钱走弱，音讯表现局部厂家出厂价降幅在100元/吨左右。别的，远兴动力(000683)天然碱项目按进度将于5月份投产，6月份开端出产品，一期500万吨产能对以后总产能3200万吨的国内纯碱市场将发生显着冲击，纯碱期货主力2309合约的弱势在市场预期内。

　　采访中，期货日报记者理解到，近两周纯碱重心的下移首要与期现市场心情偏弱有必定关联，基本面上也有一些新的变革。

　　阶段性心情转弱，纯碱重心步步下移

　　据理解，近期现货表现偏弱，大幅累库，价钱阴跌，加上进口添加和投产预期，使得纯碱期价大幅上涨。

　　据国投安信期货初级分析师周小燕引见，上周纯碱大幅累库，厂家库存环比添加6万吨至31.25万吨。交割库库存小幅添加，产业有累库趋向。现货价钱也呈现阴跌，卑鄙推销偏谨慎。现货转弱加上预期弱，纯碱期价进一步上涨。

　　“年初以来重碱保持供需两旺，价钱绝对坚挺；轻碱受替代品烧碱拖累，尽管供需绝对动摇，但价钱走势偏弱。轻重碱价钱背离态势继续一个季度，上周纯碱消费企业库存低位回升，轻碱价钱偏弱传导至重碱。”魏朝明说。

　　数据表现，停止4月6日，纯碱企业库存31.25万吨，环比上周晋升6.02万吨，涨幅23.86%，远超市场估计的2万—4万吨增量。轻碱库存增幅更为明显，幅度超过27%，重碱库存增幅18.74%。

　　“固然库存增幅较大，但以后绝对程度仍偏低，市场的反应则在于对库存由降转增的边沿变革发生失望预期。”光大期货资源品初级分析师张凌璐如是说，失望预期也使得纯碱现货价钱连续松动，进而对盘面施压。

　　停止4月11日，华北地区重碱价钱3150元/吨，华中地区重碱价钱3000元/吨，环比降低50元/吨；华东地区重碱价钱3100元/吨，西北地区重碱出厂价2680元/吨，绝对动摇。反之，华北地区轻碱价钱2750元/吨，华东地区轻碱价钱2650元/吨，绝对动摇；华中地区轻碱价钱2550元/吨，西北地区轻碱出厂价2450元/吨，较上周下调50—100元/吨不等。伴跟着现货价钱的松动，纯碱加工利润有必定的回落。

　　在张凌璐看来，碱厂累库和现货价钱松动的根本原因在于需求的边沿转弱。“从数据来看，上周纯碱整体产销已回落至90%，轻碱产销降至83%，重碱产销降至95%。”在她看来，轻碱卑鄙局部行业如碳酸锂因终端产销不及预期，价钱继续下挫，利润的萎缩带动消费积极性降低，减少轻碱用量。

　　趋向偏弱中心要素在于下半年投产压力较大

　　今朝来看，纯碱趋向偏弱的中心要素在于下半年产能扩张压力较大，中卑鄙缺少囤货需求招致负反馈。

　　据国泰君安(601211)期货分析师袁然引见，盘面跌价招致社会库存陆续流出，玻璃厂家质料库存有所添加。6月以前舶来品源估计到港12万吨左右，玻璃企业质料库存得到补充，纯碱备货意愿进一步收缩。同时，远兴动力一期一线150万吨估计6月出产品，9月以前或完成一期500万吨产能落地，金山200万吨联碱装配估计9月投产，或招致玻璃企业推销节拍进一步放缓。

　　同样，在申万期货初级分析师陆甲明看来，从中期来看，往年纯碱最重要的供应变革在于新产能的投产。其中博源天然碱因其产能较大，同时天然碱成本也较低，成为市场焦点。

　　“据今朝公开音讯，博源天然碱装配估计6月开端试车，估计下半年产量逐渐释放，关于2305合约而言，供应影响比较有限。不外，关于2309合约而言，就会形成必定的供应压力，这也是今朝2309合约大幅贴水2309合约的一个首要要素。”陆甲明透露表现，不外，新装配投产都会有一个逐渐晋升产能的进程，同时纯碱本来就有夏季检验的供应端对冲要素存在，关于2309合约实际供需偏宽的程度，市场仍待必定的观察。

　　在周小燕看来，跟着投产的兑现，中长期纯碱将转为宽松格式，期价上涨趋向难改。但今朝盘面大贴水，在这个进程中，需求掌握盘面深度贴水和预期不断调剂的转换。传统旺季检验是否会如期来临，和对投产节拍的掌握，都会影响短期盘面的动摇。

　　同时，市场需求关注的是，“远水”变成“近水”以前，卑鄙或主动或被动保持质料偏低库存，能否经受住供应端季节性及计划外检验减量及需求端趋向性上扬的考验。在魏朝明看来，后期纯碱价钱动摇难免，供需双方仍需理性看待价钱走势，根据情况掌握合适套保机会。

　　“以后纯碱期现市场心情均偏弱。”张凌璐透露表现，期货盘面的弱势在于对未来供需格式转弱的预期，现货市场的弱势则在于中卑鄙缺失囤货和投机需求和轻碱卑鄙需求的弱化。但市场缺少有效的增量驱动，故盘面的继续性上涨行情或难长期保持。别的，近期玻璃价钱及产销继续好转，提振纯碱市场心情，不排除后半周纯碱期价有修复性反弹行情呈现的可能。