面对扑朔迷离的微观情况，近几年全世界棉花产业运行飘忽不定，棉价经历大涨大跌，目前表里棉市场联动性较低，价差倒挂情势依旧没有完毕的旌旗灯号，在看好国内消费上升的预期下，未来市场将如何演化？

　　图1 2023-2023年表里棉价差走势图

　　如图1所示，多因素影响，全世界供需格式不断发生变化，国内棉花价钱与国内棉花价钱上下崎岖，价差由正转负，在不到一年工夫内构成了山岳与谷底。通过历史数据分析，不难发现美国（USA）棉花对国内棉价走势的影响无足轻重，因而，本文主要从美国（USA）棉花角度扼要分析国内市场走势。

　　2023年3月尾至今，绝大部分工夫表里棉价差保持倒挂，国产棉纺商品国内竞争力增强，但是，因为外贸情况受到限制，出口数据并不理想，2023年国内纺织服装出口3233.45亿美元，同比增幅2.50%，2023年增长幅度为8.33%，2023年棉布出口量64.75亿米，较2023年添加12.91%，较前4年均值添加15.58%。同时，表里价差倒挂导致美棉出口销售放缓，USDA公布的2023/23年度美国（USA）棉花出口量预估由肇端的315.7万吨下调至261.3万吨，减幅17.23%，较2023/22年度降低17.93%，从而使得2023/23年度美国（USA）棉花期末库存预估由降低变成添加。

　　图2 美国（USA）棉花期末库存与国内棉价走势

　　国内与美国（USA）作为全世界棉花进出口贸易大国，在棉纺织领域构成较强的互补关系，为实行单方签署的第一经贸协议内容，2023-2023年国内对美棉出口量大幅添加，两年工夫内累计出口美棉逾180万吨，占比41.92%，靠近2023年整年出口总量。如图2所示，自2023年11月至2023年6月，数据图形明显的表现出美国（USA）棉花去库存步调放慢，USDA关于美国（USA）棉花期末库存预估数值逐月下调，在此利好条件下，ICE美棉期价继续爬升。此后，在国内地缘形势等问题衍生的全世界商品通胀情况下，美棉期价突破十年高位，为按捺通胀，美联储紧锣密鼓开启加息，2023年6月美棉价钱断崖式上涨，在2023年8月报告中，USDA将2023/23年度美棉产量、出口量大幅下调，且期末库存大幅下调，美棉价钱出现反弹。2023年9月至今，一方面，因美国（USA）棉花增产数据得到较大修复，另一方面，美国（USA）棉花出口预估小幅下滑，从而使得美国（USA）棉花期末库存预估继续上升。

　　综上所述，春节假期完毕，国内纺企连续停工复产，纱价试探性上调，市场关于国内消费抱有较高希冀。表里价差倒挂带来机会，但是，1月25日，联合国预测全世界经济增速将大幅降低至1.9%，国内纺织品服装出口情势或仍无向好预期，美棉期末库存上升，美棉期价将面临较大压力。因而，预期国内棉价下行空间有限，或趋于见顶。