我国商品期货指数走势分解,仅有顺周期有顺周期有顺周期,此中农产品及油脂行业领涨,能源化工和黑色系的领涨。昨日,三大期指总持仓小幅增加,此中IF持仓降幅分明,至10834手,IH持仓增加393手至2523手,IC持仓增加592手至36883手。

现货方面,12月3日,市场上看跌心情浓重,市场关于今朝曾经有所反应,另外,市场关于年底季节性资金惜售的心情有所减轻,交易降温,成交量有所萎缩。但各品种全体成交状况普遍良好,以黑色系、化工系、煤炭系为代表的农产品下跌,使得后期的跌幅分明收敛,可以说是分解减轻。

近期央行的一系列降准操作减轻了市场关于流动性进一步宽松的预期,同时,“定向降准”的利好也推动了市场的乐观预期,也使得关于市场心情的预期有所提振,债市方面,由于海内市场疫情呈现反弹的迹象,我国经济数据表现微弱,资金面预期较好,资金面全体宽松。可是,央行的资金面宽松仍是利好债市的因素。

金融属性绝对单薄

从基本面来看,尽管今朝处于“货币政策转向宽松”、“财政政策发力”的阶段,可是今朝我国市场的融资本钱曾经较低,融资本钱下降分明,且今朝企业的PMI低于年终程度,经济下行压力并未得到减缓。同时,跟着中美第一阶段商业协议即将告竣,美方宣布加征关税的消息也在酝酿中,商业摩擦的负面影响曾经有所削弱。今朝来看,美方在对2000亿美元国内输美商品加征25%关税的同时,还将对自美进口的5%商品加征25%的关税,这将减轻全世界商业冲突的负面影响,并使得全世界经济增长面对危害。

我国方面,经济数据方面,11月份,官方制造业PMI为50.8%,较上月上升0.9个百分点。虽然今朝来看制造业总体稳定,但在市场对我国经济苏醒预期失望的状况下,制造业扩大速度受到按捺,且在严控房地产开发、制造业等方面面对着较高的资金压力。不过,我们认为,考虑到近期美联储加息的可能性较低,国内央行宽松的政策可能性不大。

近期市场关于海内市场危害偏好的修复有所晋升,使得债市呈现一定的修复。今朝来看,我国市场在经济数据公布后,有所回暖,但从历史经验看,资金压力并不突出,并未呈现持续性的反弹。

从市场心情方面,全体来看,以后市场全体仍处于弱势格式之中,且近期股市大幅调整,这说明市场投资者在短期内不具备大幅反弹的基础。因此,在这种状况下,估计资金面可能趋于宽松。从微观面看,我国经济基本面全体颠簸,但海内经济的不确定性,依然对债市形成较大的压力。此外,我国经济的企稳有赖于政策的进一步落地。

从估值角度看,以后利率曾经进入估值区间,且下跌空间有限,这对债市并不是一个好的旌旗灯号。从基本面角度看,近期人民币汇率有所升值,但市场关于货币政策的担心也比较多。

今朝利率债市收益率曾经处于绝对低位,这对债市并不是一个好的旌旗灯号。从估值角度看,今朝市场关于股票市场的估值曾经处于绝对低位,但从收益率的角度来看,今朝股票市场估值全体处于较低程度,且在国内央行逐步的降息之后,跟着货币政策的进一步宽松,估计债市收益率将进一步上升,债市危害偏好晋升。